US-Tech-Konzerne finanzieren KI-Boom über Euro-Anleihen
US-Hyperscaler wie Amazon und Alphabet finanzieren ihren KI-Investitionsschub von über einer Billion US-Dollar bis 2028 zunehmend über Euro-Anleihen. Im europäischen Markt für Unternehmensanleihen stellen die US-Konzerne mittlerweile knapp zehn Prozent des neuen Bruttoemissionsvolumens.
Milliardenbedarf treibt Hyperscaler nach Europa
Der Ausbau von Rechenzentren für künstliche Intelligenz treibt US-Hyperscaler wie Amazon, Alphabet und Microsoft an die europäischen Kreditmärkte.
Bis 2028 planen die Konzerne Investitionen von über einer Billion US-Dollar – rund drei Prozent des US-BIP.
Da die internen Barmittel nicht mehr genügen, nutzen die Tech-Riesen vermehrt sogenannte „Reverse Yankees“.
Der Euro macht bereits knapp zehn Prozent ihrer ausstehenden Anleihen aus, was einem Volumen von rund 40 Mrd. Euro entspricht.
2026 stellten die Konzerne fast zehn Prozent des Bruttoemissionsvolumens europäischer Nicht-Finanzunternehmen, angeführt von einer Rekordemission von Amazon.
Der europäische Markt beweist damit eine hohe Aufnahmekapazität.
Längere Laufzeiten und steigende Aufschläge
Die US-Emissionen bringen längere Laufzeiten und hohe Ratings von AA- und besser in den europäischen Markt, der sonst von A- bis BBB-Titeln dominiert wird.
Trotz des Volumens blieb eine Verdrängung heimischer Emittenten bislang aus.
Allerdings fordern Investoren angesichts künftiger Angebotswellen steigende Risikoprämien.
Die Kreditaufschläge der Hyperscaler weiteten sich 2026 über alle Laufzeiten aus.
Zudem könnten institutionelle Anleger wie Pensionskassen und Versicherer, bei denen Tech-Titel bereits 15 Prozent des Bestandszuwachses ausmachen, andere Papiere abbauen.
Willkommene Tiefe mit Klumpenrisiko
Der Euro-Rentenmarkt gewinnt zwar an Tiefe, holt sich aber massive Klumpenrisiken aus Übersee ins Portfolio.
Sollten die Gewinnerwartungen an generative KI enttäuschen, drohen schmerzhafte Bewertungskorrekturen bei bisher als sicher geltenden Titeln.
Diese beginnende Konzentration verlangt wachsame Aufsicht statt blinder Euphorie.