Schnabel fordert natives Zentralbankgeld auf der Blockchain
EZB-Direktorin Isabel Schnabel hat sich beim Symposium in Jackson Hole am 28. August 2026 für die Ausgabe von nativem Zentralbankgeld auf Distributed-Ledger-Plattformen ausgesprochen. Private Stablecoins seien kein vollwertiger Ersatz für das risikofreie Abwicklungsmittel der Notenbanken.
Smart Contracts im geldpolitischen Betrieb
Schnabel betonte in Jackson Hole die Vorzüge programmierbarer Plattformen für das Wholesale-Finanzwesen.
Zentralbanken sollten Reserven nativ auf Distributed Ledgern ausgeben, statt auf private Mittler oder Brückenlösungen zu setzen.
„Zentralbanken sollten die DLT annehmen und selbst on-chain gehen“, forderte Schnabel.
Durch Smart Contracts ließen sich Repo-Geschäfte atomar abwickeln und Margenanforderungen in Echtzeit steuern.
Bezug nehmend auf das gemeinsame Projekt Pine der New Yorker Fed und der BIZ verwies sie darauf, dass automatisierte Prozesse Liquiditätsschocks beschleunigen können.
Zentralbanken müssten daher in der Lage sein, Liquiditätsfazilitäten und Zinssätze unmittelbar im System anzupassen.
Europas Fahrplan von Pontes bis Appia
Als theoretischen Bezugspunkt diskutierte Schnabel das Papier von Darrell Duffie.
Private Stablecoins seien ungeeignet als finales Abwicklungsmittel, da ihnen die Fähigkeit fehle, in Stressphasen elastisch Notfallliquidität bereitzustellen – eine Lehre aus der US-Bankenkrise von 1907.
Im Euroraum erprobt das Eurosystem derzeit mit dem Projekt Appia verschiedene DLT-Architekturen, während das Projekt Pontes im Folgemonat startet.
Pontes verbindet TARGET-Services mit Markt-Plattformen und führt schrittweise eine eigene EZB-Plattform ein.
Das digitale Primat verteidigen
Die EZB verteidigt ihren Anspruch auf das Fundament des digitalen Finanzsystems.
Schnabels Plädoyer für natives On-Chain-Zentralbankgeld ist die einzig logische Antwort auf private Stablecoins.
Nun muss die Notenbank bei Projekten wie Pontes Tempo machen, um nicht von privaten Plattformen überholt zu werden.
Quelle: Isabel Schnabel: Central banks on-chain
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