Schwere Nahostszenarien passen seltener zu früheren Wirtschaftspfaden
Ein Verfahren der Europäischen Zentralbank (EZB) bewertet Wachstum und Inflation in Nahostszenarien der Projektionen vom September 2026. Das milde Szenario erreicht einen Plausibilitätsindex von 82 bis 96, das adverse von 56 bis 85.
Historische Muster als Prüfmaßstab
Das Verfahren bewertet gemeinsame Pfade von realem BIP-Wachstum und HVPI-Inflation relativ zur Basisprojektion.
Bayesianische Quantilsregressionen und Copula-Verfahren bilden Abhängigkeiten zwischen Variablen und über die Zeit ab; einbezogen werden historische Daten und die EZB-Umfrage unter professionellen Prognostikern.
Rollierende 20-Jahres-Fenster ab den frühen 1980er-Jahren liefern jeweils den günstigsten Vergleich.
Der Index reicht von 0 bis 100. Die Nahostszenarien unterscheiden sich bei Energiepreisen, Finanzunsicherheit sowie indirekten und Zweitrundeneffekten.
Ihre kumulierten absoluten Abweichungen von der Basis betragen beim Wachstum 0,2 bis 1,2 Prozentpunkte, bei der Inflation 1,0 bis 4,3. Das schwere Szenario erzielt die geringste empirische Plausibilität.
Gleiche Schwere, andere Plausibilität
Die Schwere allein erklärt die Bewertung nicht.
Ein hypothetischer Pfad hält Wachstum und Inflation über 2026 bis 2028 konstant auf ihren Basisdurchschnitten.
Seine kumulierte Abweichung ähnelt der des adversen Nahostszenarios.
Unter Einbeziehung aller Abhängigkeiten erreicht er jedoch nur 0,1 Indexpunkte, das adverse Szenario 55,7. Wer lediglich einzelne Jahre oder Variablen betrachtet, erhält teils hohe Werte und damit laut EZB ein irreführendes Bild.
Einfache Mittelwerte solcher Teilbewertungen beheben diese Verzerrung nicht.
Kein Maß für Eintrittswahrscheinlichkeiten
Der Index bewertet Wirtschaftspfade, nicht die Wahrscheinlichkeit der zugrunde liegenden Ereignisse.
Historisch seltene Kombinationen können dennoch ökonomisch begründet sein.
Laut EZB bleibt deshalb Expertenurteil nötig; zudem trennt die Methode Schocks, Übertragungskanäle und Modellfehler nicht.
IN: