Reddit-Stimmung bewegt Aktienkurse vor allem im Abschwung
Eine EZB-Studie analysiert über acht Millionen Reddit-Beiträge mittels KI und belegt kurzfristige Kurseffekte von Kleinanlegern. Der neu entwickelte Sentiment-Indikator R-RISI beeinflusst Renditen am Folgetag besonders stark bei Marktabschwüngen.
Sprachmodelle filtern acht Millionen Forenbeiträge
Für das Working Paper werteten die Ökonomen Fabian Wagner und Julian Metzler mehr als 8,49 Millionen Reddit-Beiträge aus den Jahren 2015 bis April 2026 aus.
Aus 4,16 Millionen Beiträgen mit hoher Zuverlässigkeit konstruierten sie den täglichen Stimmungsindikator R-RISI.
Dabei klassifizierte das Sprachmodell ChatGPT-5.1 Tonalität und Themen präziser als Finanzmodelle wie FinBERT, die informelle Umgangssprache oft fälschlich als neutral einstuften.
Die Beiträge wurden über die Interaktionen – Logarithmus aus Upvotes und Kommentaren – gewichtet und über einen rollierenden 365-Tage-Z-Score standardisiert.
Die Regression zeigt: Ein Anstieg des Indikators hebt den S&P 500 am Folgetag statistisch signifikant an (Koeffizient 0,0204).
Dreifache Hebelwirkung in fallenden Märkten
Der Einfluss der Kleinanleger ist asymmetrisch verteilt: Bei Markteinbrüchen von mindestens fünf Prozent fällt der prädiktive Effekt auf den S&P 500 am Folgetag mit einem Koeffizienten von 0,0375 rund 3,4-mal stärker aus als in Aufwärtsphasen mit 0,0109. Zudem läuft der R-RISI traditionellen Umfragen wie dem AAII-Sentiment um rund eine Woche voraus.
Während etablierte Indizes wie STAX das reale Verhalten älterer Anleger abbilden, erfasst Reddit vor allem jüngere, spekulative Akteure.
Frühwarnsystem mit Selektionsverzerrung
Die Autoren belegen überzeugend, wie Forendiskussionen kurzfristige Marktbewegungen in Stressphasen vorantreiben.
Allerdings verzerrt der starke Fokus auf junge US-Nutzer die Repräsentativität für den gesamten Markt.
Für die Finanzaufsicht entsteht trotzdem ein nützliches Werkzeug zur Echtzeitbeobachtung spekulativer Risiken.