Pandemietransfers senken Beschäftigung und erhöhen Konsum
Ein Transferdollar fließt im Modell etwa zur Hälfte in Mehrkonsum und zur Hälfte in geringere Erwerbseinkommen. Das zeigt eine am 14. Oktober 2026 veröffentlichte Studie der US-Zentralbank (Fed) zu den Pandemietransfers.
Mehr Konsum, weniger Erwerbsarbeit
Isabel Cairo, Shigeru Fujita und Camilo Morales-Jimenez schätzen, dass die Transfers die gesamtwirtschaftliche Beschäftigungsquote 2020–2023 jährlich um 0,2–0,4 Prozentpunkte senkten.
Bei einkommensschwachen Haushalten lag sie 2020 um 1,9 und 2021 um 1,4 Prozentpunkte unter dem Szenario ohne Transfers.
Deren Konsum stieg; Ersparnisse verlängerten die Wirkung über das Ende der Zahlungen hinaus.
Der Gesamtkonsum veränderte sich kaum: Steuerfinanzierende Haushalte mit höheren Einkommen konsumierten weniger.
Die Produktion sank im Modell jährlich um rund 0,3 Prozent, weil weniger Arbeitsangebot auch Investitionen und Kapitalstock verringerte.
Im Modell erhalten 25 Prozent der Bevölkerung Transfers; die übrigen 75 Prozent finanzieren sie über Pauschalsteuern.
Engere Kreditgrenzen verstärken die Wirkung
Die Autoren verbinden Haushaltsdaten der CPS/ASEC für 2015–2023 mit einem geschätzten Zwei-Sektoren-Modell.
Der Zusammenhang zwischen Transferbezug und Beschäftigungsrückgang allein belegt keine Kausalität; Branchen- und Gesundheitsrisiken trafen niedrige Einkommen stärker.
Im Pandemiezustand verstärkten engere Kreditgrenzen die Transferwirkung gegenüber dem langfristigen Gleichgewicht.
Am Höhepunkt 2020 betrug die Verstärkung beim Empfängerkonsum 36,9 Prozent, bei deren Beschäftigungsquote 42,7 Prozent, bei der Gesamtquote 45,1 Prozent und bei der Produktion 52,4 Prozent.
Weniger Arbeit ist kein Wohlfahrtsverlust
Im Modell ist weniger Erwerbsarbeit eine optimale Haushaltsreaktion, keine Verzerrung.
Ohne Transfers verlieren Empfänger 0,84 Prozent Wohlfahrt in Konsumeinheiten; höhere Einkommen gewinnen 0,03 Prozent.
Doppelte Transfers bringen Empfängern weitere 0,49 Prozent, doch die Autoren betonen abnehmenden Nutzen und verzerrungsfreie Finanzierung.