FINI reduziert HIBOR-Schwankungen bei IPOs
Die HKMA-Studie belegt: Das Fast Interface for New Issuance (FINI) reduziert HIBOR-Schwankungen bei Börsengängen. Die Plattform, eingeführt am 22. November 2023, strafft die IPO-Abwicklung und reduziert Liquiditätsstress.
FINI dämpft Liquiditätsstress
Das Fast Interface for New Issuance (FINI) der HKEX, eingeführt am 22. November 2023, hat den Interbankenmarkt in Hongkong bei Börsengängen (IPOs) signifikant stabilisiert.
Eine neue Studie der HKMA belegt, dass IPO-bezogene Interbankenüberweisungen im Volumen um 99,4 Prozent zurückgegangen sind.
Vor FINI stieg der Overnight-HIBOR bei jeder Erhöhung des Aggregate Balance (AB) durch IPO-Zeichnungen im Durchschnitt um 7 Basispunkte, in Extremszenarien sogar um bis zu 45 Basispunkte.
Diese Effekte wurden nach der Implementierung von FINI substanziell gemildert.
Die Plattform reduziert den Liquiditätsstress, indem sie Interbankenüberweisungen minimiert, den Abwicklungszyklus verkürzt und die Vorfinanzierungsanforderungen komprimiert.
Die Ergebnisse liefern starke Evidenz für die Wirksamkeit von FINI bei der Moderation von HIBOR-Schwankungen.
Drei Säulen der Entlastung
FINI mindert den Liquiditätsabfluss im Interbankenmarkt während IPOs durch drei Hauptmechanismen.
Erstens reduziert es Interbankenüberweisungen: Vorfinanzierung erfolgt intrabank, Überweisungen an empfangende Banken erst nach Zuteilung.
Dies eliminiert Rückerstattungs-Transfers.
Zweitens verkürzt die digitale Plattform die Dauer der Fondssperrung von über drei Geschäftstagen auf einen Geschäftstag (T-1 bis T).
Drittens reduziert FINI den Umfang der Fondssperrung für stark überzeichnete IPOs, indem Broker die geringere der beiden Summen – Zeichnungsbetrag oder maximaler Zuteilungsbetrag – vorfinanzieren können.
Dies vermeidet hohe Liquiditätsbindungen bei Mega-IPOs.
Ein Modell für andere Märkte?
Die Studie der HKMA liefert überzeugende Beweise für die Wirksamkeit von FINI.
Die drastische Reduzierung von Interbankenüberweisungen und HIBOR-Schwankungen zeigt, dass technologische Innovationen den Finanzmarkt effizienter und stabiler machen können.
Dies könnte als Blaupause für andere fragmentierte Märkte dienen, die ähnliche Liquiditätsprobleme bei Kapitalmarkttransaktionen erleben.