Private Equity lenkt Asiens Versicherer in riskante Privatkredite
Eine Beteiligung von Private-Equity-Firmen steigert die Allokation asiatischer Versicherer in Privatkredite um bis zu 13 Prozentpunkte. Laut einer Studie der HKMA fließen die Gelder verstärkt in intransparente und risikoreiche Segmente wie Distressed Debt und strukturierte Kredite.
Mehr Kapital für undurchsichtige Strukturen
Der Anteil der Versicherer im Asien-Pazifik-Raum mit Private-Equity-Beteiligung stieg innerhalb eines Jahrzehnts von 24 auf 36 Prozent.
Die empirische Auswertung von 81 Versicherern zeigt, dass eine PE-Beteiligung die Bestände an Privatkrediten zwei Jahre nach Einstieg um durchschnittlich 8 Prozentpunkte der Bilanzsumme erhöht.
Bei Mehrheitsübernahmen klettert der Zuwachs sogar auf 13 Prozentpunkte.
Zudem allokieren PE-geführte Assekuranzen 62 Prozent ihrer Privatkredite in komplexe Instrumente wie Kreditfonds oder Verbriefungen, verglichen mit 48 Prozent bei Instituten ohne PE-Eigner.
Auch das Ausfallrisiko liegt höher: 68 Prozent der Fondsinvestitionen entfallen auf risikoreiche Strategien wie Distressed Debt.
Gezielter Zugriff auf liquide Portfolios
Private-Equity-Firmen wählen ihre Zielunternehmen strategisch aus.
Versicherer mit besonders liquiden Portfolios weisen eine um 32 Prozent höhere Wahrscheinlichkeit für einen PE-Einstieg auf, da sich deren liquide Mittel rasch umschichten lassen.
Bei Häusern mit weniger strengen Kapitalvorgaben liegt die Einstiegswahrscheinlichkeit sogar um 43 Prozent höher.
Bei der Direktkreditvergabe vergeben PE-geführte Versicherer 53 Prozent ihres Volumens an hoch verschuldete Kreditnehmer, während Institute ohne PE-Beteiligung bei 47 Prozent liegen.
Gefährliche Renditejagd im Schatten
Die enge Verflechtung von Schattenbanken und Assekuranzen schafft neue Ansteckungskanäle im Finanzsystem.
Solange Aufsichtsbehörden intransparente Kreditfonds schonend regulieren, wachsen verdeckte Risiken ungebremst an.
Die Studie belegt schlüssig, dass das Arbitrage-Kalkül der Private-Equity-Investoren längst Asien erreicht hat.