Lee: Vertrauen und Interoperabilität im Digital Finance
Howard Lee von der HKMA betont die institutionellen Herausforderungen der Digitalisierung im Finanzwesen. Vertrauen und Interoperabilität sind entscheidend für die Weiterentwicklung des Geldes.
Geld im Wandel: Vertrauen als Konstante
Die Form des Geldes hat sich über Jahrtausende entwickelt – von physischen Gütern über Papiergeld bis hin zu elektronischen Ledgern.
Howard Lee, stellvertretender Chief Executive der Hong Kong Monetary Authority (HKMA), hob hervor, dass bei all diesen Veränderungen das Vertrauen die zentrale Konstante bleibt.
Er unterschied drei Kategorien digitaler Vermögenswerte: spekulative Krypto-Assets wie Bitcoin, die Tokenisierung realer Vermögenswerte wie Anleihen, und tokenisiertes Geld wie CBDCs oder Stablecoins.
Während Krypto-Assets vor allem Fragen des Anlegerschutzes aufwerfen, geht es bei der Tokenisierung realer Vermögenswerte um Marktinfrastruktur.
Tokenisiertes Geld hingegen stellt die Zentralbanken vor die Kernfrage, wie das Vertrauen in Geld angesichts neuer Formen gewahrt werden kann.
Diese Frage definiert die dreifache Rolle der HKMA: die Bereitstellung von Zentralbankgeld in neuer Form, die Schaffung regulatorischer Leitplanken für private Innovationen und der Aufbau gemeinsamer Infrastrukturen für Interoperabilität.
Ein Jahrzehnt digitaler Fortschritte
Die HKMA begann ihre DLT-Erkundung vor einem Jahrzehnt.
Projekte wie LionRock, das sich zu Project mBridge entwickelte, untersuchten die Anwendung von DLT für eine CBDC (e-HKD).
Nach Abschluss der Phase 2 des e-HKD-Pilotprogramms liegt der Fokus nun auf Wholesale-Anwendungen, da Hongkongs Retail-Zahlungslandschaft bereits gut entwickelt ist.
Die Emissionen tokenisierter grüner Staatsanleihen dienten als Praxistest, wobei die dritte Emission im November letzten Jahres mit 10 Mrd. HKD die Integration von e-CNY und e-HKD in den Abwicklungsprozess umfasste.
Parallel dazu wurde der Regulierungsrahmen für Stablecoins geschaffen.
Die Stablecoins Ordinance trat im August letzten Jahres in Kraft, und im Vormonat wurden zwei Lizenzen für HKD-referenzierte Stablecoins erteilt.
Diese sollen in den nächsten Monaten eingeführt werden, wobei die Lizenzierungsschwelle aufgrund der inhärenten Risiken hoch bleibt.
Project Ensemble, das digitale Vermögenswerte, tokenisierte Einlagen und Zentralbankgeld über verschiedene Plattformen hinweg interoperabel verbinden soll, ist in die Pilotphase EnsembleTX mit realen Transaktionen übergegangen.
Der Weg zur digitalen Souveränität
Die Grundlagen für die Tokenisierung sind gelegt, doch der Weg zur vollständigen Realisierung ist noch weit.
Die größte Herausforderung liegt im Übergang vom 'Digital-Twin'-Modell zur 'digital-nativen' Emission, bei der der Token selbst der primäre Eigentumsnachweis ist.
Zudem droht eine Fragmentierung der Plattformen, die nur durch Interoperabilität und gemeinsame Standards überwunden werden kann.
Die HKMA setzt mit dem Ensemble Interoperability Layer und der Ensemble Taxonomy auf diese Lösungen.
Der Fortschritt ist spürbar, doch die wahre Transformation erfordert mehr als nur Technologie – sie verlangt robuste Institutionen, klare Regeln und eine beispiellose Zusammenarbeit zwischen öffentlichem und privatem Sektor sowie der Wissenschaft.