Staatsfonds: KI treibt Rendite, erhöht aber Konzentration
Nicolai Tangen, CEO von Norges Bank Investment Management, präsentierte die Verwaltung des norwegischen Staatsfonds. Er betonte die Rolle von KI für hohe Renditen, warnte aber vor steigenden Konzentrationsrisiken.
KI-Revolution: Produktivität, Rendite und Risiko
Nicolai Tangen, CEO von Norges Bank Investment Management, hob die transformative Rolle Künstlicher Intelligenz (KI) für den norwegischen Staatsfonds hervor.
Intern nutzen alle 680 Mitarbeiter täglich KI, was zu einer Produktivitätssteigerung von über 20 Prozent führte, ohne Personal abzubauen.
Zwischen 2023 und 2025 konnten die Handelskosten des Fonds durch KI-Einsatz um 30 Prozent, oder 4,8 Milliarden NOK, gesenkt werden.
Gleichzeitig profitierte der Fonds stark von KI-getriebenen Investitionen: In den letzten fünf Jahren wurden 1.614 Milliarden NOK durch die sieben größten US-Technologieunternehmen erzielt.
Diese Entwicklung führte jedoch zu einem Konzentrationsrisiko, da die zehn größten Unternehmen, darunter sieben US-Tech-Firmen, Ende 2025 bereits 21,3 Prozent der Aktienanlagen des Fonds ausmachten.
Der Marktwert des Fonds stieg 2025 um 15 Prozent auf über 21.000 Milliarden NOK.
Strategiewechsel bei Immobilien und grünen Energien
Der Fonds verzeichnete 2025 eine negative relative Rendite von -0,28 Prozentpunkten, das dritte Jahr in Folge, primär bedingt durch schwache Immobilieninvestitionen.
Norges Bank Investment Management passte die Strategie an: Statt städtebasierter Konzentration erfolgt die Allokation nun sektorbasiert, um strukturellen Marktverschiebungen besser zu begegnen.
Gleichzeitig intensivierte der Fonds seine Investitionen in erneuerbare Energieinfrastruktur.
2025 wurden erhebliche Mittel gebunden, darunter Offshore-Windprojekte und eine Beteiligung am deutschen Stromübertragungsnetz TenneT.
Aktuell sind 0,4 Prozent des Fondsvermögens in diesem Bereich investiert, mit dem Ziel, bis 2030 ein Prozent zu erreichen und die Obergrenze von zwei Prozent auszuschöpfen.
Zwischen Chancen, Risiken und ethischen Dilemmata
Tangens Rede verdeutlicht das Dilemma zwischen der Maximierung von Renditen durch KI und den wachsenden Konzentrationsrisiken im Fonds.
Während der Staatsfonds seine Strategien in Immobilien und erneuerbaren Energien anpasst, bleibt die Herausforderung der KI-bedingten Marktkonzentration bestehen.
Dies erfordert eine ständige Balance zwischen aggressivem Investment und der Wahrung langfristiger Stabilität in einem zunehmend polarisierten Investorenlandschaft.