Italien: Konsumneigung nach Covid-19 rückläufig
Eine Studie der Banca d'Italia (BDI) analysiert die Entkopplung von Konsum und Einkommen in Italien nach der Covid-19-Krise. Die marginale Konsumneigung (MPC) der Haushalte ist demnach gesunken, obwohl sich der Arbeitsmarkt robust entwickelte.
Entkopplung von Konsum und Einkommen
Die Erholung nach der Pandemie in Italien war von einer Entkopplung zwischen Haushaltskonsum und verfügbarem Einkommen geprägt, obwohl sich der Arbeitsmarkt robust entwickelte.
Zwischen 2019 und 2025 stiegen die Konsumausgaben real um 2,4 Prozent, während das verfügbare Einkommen um 3,1 Prozent zunahm.
Dies deutet auf eine Lockerung der Beziehung zwischen Ausgaben und Einkommen hin, konsistent mit einem Rückgang der aggregierten marginalen Konsumneigung (MPC), trotz positiven Wachstums beider Variablen.
Die Ökonomen Gaetano Basso, Francesca Carta, Concetta Rondinelli, Federico Tullio und Francesca Zanichelli von der Banca d'Italia untersuchten, welche Rolle verbesserte Arbeitsmarktbedingungen bei dieser Entwicklung spielten.
Ihre Ergebnisse zeigen, dass die MPCs der Haushalte im Durchschnitt zurückgingen.
Das Beschäftigungswachstum konzentrierte sich zudem auf Gruppen mit relativ niedrigen MPCs, was den aggregierten Konsum zusätzlich dämpfte.
Die Studie beleuchtet, ob die aktuelle Konsumschwäche eine vorübergehende Verhaltensänderung oder ein strukturelles Nebenprodukt eines sich entwickelnden Arbeitsmarktes darstellt.
Arbeitsmarkt treibt Konsumschwäche
Die Forscher schätzten die Unterschiede in den MPCs der Haushalte mithilfe eines empirischen Rahmens und Daten der Banca d'Italia-Umfrage zu Haushaltseinkommen und Vermögen (SHIW) aus den Jahren 2016 und 2022.
Anschließend bewerteten sie den Beitrag der Arbeitsmarktdynamik zu Veränderungen der aggregierten MPC mittels einer Oaxaca-Blinder-Zerlegung.
Das post-pandemische Beschäftigungswachstum, hauptsächlich getragen von Zweitverdienern, konzentrierte sich auf Haushalte mit strukturell niedrigeren MPCs, etwa solche, die von Personen ab 55 Jahren oder mit höherer Bildung geführt werden.
Diese Zusammensetzungseffekte erklären einen erheblichen Teil des Rückgangs der aggregierten MPC.
Frühere Beiträge erklärten die Konsumschwäche primär durch einen breiten Rückgang der Ausgabenbereitschaft, oft aufgrund von Vorsichtsverhalten und Erwartungen, die zu exzessiven Ersparnissen führten.