Europäische Pensionsfonds stoßen US-Aktien nach Hurrikans ab
Italienische und niederländische Großanleger stoßen US-Aktien nach Hurrikans gezielt ab. Vor allem Pensionsfonds verkaufen Papiere betroffener Unternehmen und schichten ihr Kapital entgegen gängigen Rebalancing-Regeln in unberührte Unternehmensanleihen um.
Kapitalabzug aus sturmgeplagten US-Unternehmen
Zwischen 2020 und 2023 analysierten die Notenbanken die Reaktionen auf sieben schwere US-Hurrikane ab Kategorie 2. Betroffene US-Unternehmen verzeichneten in den Folgemonaten deutliche fundamentale Einbrüche: Ihre Umsatzerlöse sanken um bis zu 4,5 Prozent im dritten Monat nach dem Unwetter.
Auf diese Risiken reagierten institutionelle Anleger aus Italien und den Niederlanden mit gezielten Portfoliokürzungen bei exponierten Aktien.
Während italienische Fonds ihre Bestände betroffener Aktien reduzierten, fiel die Bereinigung bei niederländischen Investoren deutlich umfangreicher aus.
Letztere trennten sich im Schnitt auch von nicht betroffenen US-Aktien, während Anleihebestände bei den meisten Instituten weitgehend unangetastet blieben.
Pensionskassen brechen mit Rebalancing-Regeln
Die Analyse offenbart starke sektorale Unterschiede: Niederländische Pensionsfonds treiben die Marktreaktion, indem sie sturmexponierte US-Aktien abbauen und Kapital in unberührte Anleihen umschichten.
Sie durchbrechen damit gängige Rebalancing-Muster, die Zukäufe bei Kursverlusten vorsehen, und preisen Klimarisiken fundamental neu ein.
Investmentfonds agierten hingegen opportunistischer bei Fehlbewertungen.
Zudem puffern Portfoliostrukturen: Italienische Fonds hielten sechs Prozentpunkte weniger Chemie- sowie zwei Prozentpunkte weniger Ölaktien als niederländische Institute.
Das Märchen vom geduldigen Kapital
Der Glaube, dass Langfristinvestoren Märkte in Krisen verlässlich stabilisieren, wird empirisch widerlegt.
Gerade Pensionskassen verschärfen den Kursverfall, indem sie sturmgeplagte Aktien sofort abstoßen.
Für Aufsichtsbehörden deckt das Papier gefährliche Blindflüge bei globalen physischen Klimarisiken auf.