Textindex misst geldpolitischen Ton von 270 Pressekonferenzen
Giulia Iadisernia und Giulio Carlo Venturi quantifizieren den Ton der Europäischen Zentralbank (EZB) von 2000 bis 2026. Mit ihrem Textindex schätzen sie, dass ein Zinsschock von 25 Basispunkten die HVPI-Inflation binnen zwölf Monaten um 0,27 Prozentpunkte senkt.
Vom Satz zum geldpolitischen Maß
Das Forschungspapier Nr. 1075 der italienischen Zentralbank wertet 270 EZB-Pressekonferenzen von Januar 2000 bis September 2026 aus, einschließlich der Fragerunden.
Für das Training markierten die Autoren rund 13.500 Sätze aus 104 Dokumenten.
Ihr vierstufiges Verfahren filtert wirtschaftsfremde Inhalte, prüft die geldpolitische Relevanz und ordnet relevante Sätze fünf Tonklassen von −2 bis +2 zu.
RoBERTa-Modelle berücksichtigen dabei den Inflationskontext; Relevanzwahrscheinlichkeiten gewichten den Gesamtindex.
Im Test erreicht die Relevanzklassifikation 87,25 Prozent ausgewogene Genauigkeit.
Der Index reicht von −1,05 am 30. April 2020 bis +0,67 am 15. Dezember 2022 und bewegt sich mit Inflationsprojektionen, Leitzinsen und Schattenzins.
Symmetrie hängt am Satzfilter
Der Textindex dient als Näherung für die wirtschaftliche Lagebeurteilung der EZB und hilft, systematische Zinsreaktionen von geldpolitischen Schocks zu trennen.
Die Autoren schätzen außerdem die Verlustfunktion für Abweichungen vom Inflationsziel.
Anders als Haavio und Mitautoren (2026) finden sie keine stärkere Abneigung gegen Zielüberschreitungen.
Nahezu symmetrisch ist die Funktion allerdings erst bei ausschließlich inflationsbezogenen Sätzen und ohne Beobachtungen nach Juli 2021 mit einer Kontextinflation über 4,0 Prozent.
Kein ungefilterter Symmetriebeleg
Der Symmetriebefund beruht auf einer engeren Textauswahl und dem Ausschluss hoher Inflationswerte.
Die Autoren führen die Abweichung zur Vergleichsstudie auch auf vollständige Fragerunden und ihr Klassifikationsverfahren zurück.
Die Wirkung der Kommunikation auf Finanzmärkte bleibt weiterer Forschung vorbehalten.