Trump-Wahl lässt US-Greenium ins Plus drehen
Die Wiederwahl von Donald Trump führte zu einem Nachfrageschock am US-Markt für grüne Anleihen. Eine Studie der Banca d'Italia zeigt, dass der Marktanteil grüner Papiere von 1,7 auf 0,6 Prozent fiel und der Renditevorteil ins Positive kippte.
Vom Renditeabschlag zum Prämienaufschlag
Die Ökonomen Alessandro Moro und Andrea Zaghini analysieren in einer Arbeitsstudie der Banca d'Italia die Folgen der US-Präsidentschaftswahl vom November 2024.
Nach dem erneuten Austritt der USA aus dem Pariser Klimaabkommen brach das Emissionsvolumen US-amerikanischer Green Bonds scharf ein.
Der Anteil grüner Anleihen am gesamten US-Emissionsvolumen verringerte sich von 1,7 Prozent in der Vorwahlperiode auf nur noch 0,6 Prozent.
Über ein Difference-in-Differences-Verfahren weisen die Autoren nach, dass die Wahrscheinlichkeit einer Emission um 4,4 bis 6,0 Prozentpunkte sank.
Je Emittent und Monat ging das grüne Emissionsvolumen um 20 bis 28 Millionen US-Dollar zurück.
Dieser Rückgang fiel in den USA deutlich starker aus als auf europäischen oder globalen Märkten.
Der Zusammenbruch des Renditevorteils
Gleichzeitig verschlechterte sich das sogenannte Greenium – die Renditedifferenz zwischen grünen und konventionellen Anleihen.
Vor der Wahl erhielten grüne Emittenten in den USA einen Zinsabschlag von rund 29 Basispunkten.
Nach der Wahl kehrte sich dieser Trend um: Das Greenium stieg um über 80 Basispunkte und wurde mit plus 53 Basispunkten positiv.
Dass sowohl die Ausgabevolumina als auch die Anleihepreise fielen, deutet auf einen massiven Nachfrageschock hin.
Investoren preisen nun höhere regulatorische Unsicherheiten und gesunkene Gewinnerwartungen für umweltfreundliche Unternehmen ein.
Politische Signale schlagen grüne Spekulation
Die Papier-Ergebnisse zeigen eindrücklich, wie verwundbar die nachhaltige Finanzwirtschaft gegenüber politischen Trendwenden ist.
Ohne verlässliche staatliche Rahmenbedingungen verpufft der moralische Anlegerwille in Rekordzeit.
Für nachhaltige Emittenten wird die US-Klimapolitik damit von einem Rückenwind zu einem dauerhaften Finanzierungsrisiko.
Quelle: No. 1538 - Green is the new black
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