Ratingverfahren für Großkonzerne setzen auf Expertenurteile
Eine Vergleichsstudie analysiert die Bonitätsbewertung von Großkonzernen bei Ratingagenturen, Banken und Notenbanken des Eurosystems. Trotz unterschiedlicher Mandate stützen sich alle Systeme bei komplexen Großkrediten maßgeblich auf qualitative Expertenanalysen und Managementinterviews.
Qualitative Urteile dominieren Bilanzdaten
Die Analyse vergleicht vier zentrale Systeme: internationale Ratingagenturen (ECAIs), interne Ratingsysteme der Banken (IRB), interne Bonitätsprüfungen der Eurosystem-Zentralbanken (ICAS) sowie italienische Agenturen wie Cerved und CRIF.
Trotz regulatorischer Unterschiede nutzen alle Anbieter ähnliche Kernmethoden für große Nichtfinanzunternehmen.
Neben Bilanzkennzahlen und Branchenmodellen für kapitalintensive Sektoren wie Immobilien und Energie bestimmen vor allem qualitative Faktoren das Ergebnis.
Direkte Managementgespräche, die Beurteilung von Eigentümerstrukturen und Konzernverflechtungen sowie formale Übersteuerungsprozesse über Ratingkomitees bilden das gemeinsame methodische Fundament bei Großkrediten.
Zurückhaltung bei KI und uneinheitliche ESG-Kriterien
Unterschiede zeigen sich bei der Einbindung von Nachhaltigkeitsfaktoren und neuen Technologien.
Während Nachhaltigkeitsrisiken meist nur qualitativ und uneinheitlich einfließen, orientieren sich Zentralbanken an den gemeinsamen ECAF-Mindeststandards der EZB.
Künstliche Intelligenz und maschinelles Lernen bleiben auf Vorverarbeitung und Frühwarnsysteme beschränkt.
Strikte aufsichtsrechtliche Vorgaben wie der EU AI Act, Erklärbarkeitspflichten und Vertraulichkeit bremsen den Einsatz von Modellen im Ratingkern.
Mensch schlägt Algorithmus
Die Studie entlarvt den Mythos der vollautomatisierten Risikobewertung bei großen Firmen.
Reine Algorithmen scheitern an komplexen Konzernstrukturen, weshalb der Mensch im Zentrum der Kreditentscheidung bleibt.
Für die Finanzstabilität ist dieses Festhalten an nachvollziehbaren Expertenurteilen ein unverzichtbares Korrektiv.
Quelle: No. 94 - The Credit Assessment of Large Firms
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