Output-Floor dämpft Kreditzyklus und stützt Unternehmenskredite
Eine Studie von Forschern der Bank of England analysiert die Wirkung des Basel-III-Output-Floors auf die Gesamtwirtschaft. Die Untergrenze von 72,5 Prozent stabilisiert die risikogewichteten Aktiva in Aufschwungphasen und verschiebt die Kreditvergabe von Immobilien zu Unternehmen.
Bremse für den Modell-Optimismus
Die Ökonomen Jonathan Acosta-Smith, Marzio Bassanin und Ivy Sabuga untersuchen anhand eines DSGE-Modells für Großbritannien die makroökonomischen Folgen des Output-Floors.
Die regulatorische Untergrenze verhindert, dass intern modellierte risikogewichtete Aktiva (RWA) unter 72,5 Prozent des Standardansatzes fallen.
In wirtschaftlichen Expansionsphasen sinken interne Risikogewichte üblicherweise kräftig, was Eigenkapitalanforderungen lockert und Kreditbooms verstärkt.
Der Output-Floor bindet genau in diesen Phasen und setzt der modellierten Risikoabsenkung eine Untergrenze.
Bei Technologieschocks reduziert der Floor die Volatilität der Kredit-zu-BIP-Quote um 12 Prozent und jene der RWA um 20 Prozent.
Kreditverlagerung von Immobilien zu Firmen
Die Wirkung unterscheidet sich sektoral deutlich.
Grund ist die Spanne zwischen modellierten und standardisierten Risikogewichten: Bei Immobilienkrediten erreicht das interne Gewicht nur 53 Prozent des Standardansatzes, bei Firmenkrediten hingegen 81 Prozent.
Greift der Floor von 72,5 Prozent, steigen die relativen Eigenkapitalkosten für Hypotheken, während Unternehmenskredite marginal günstiger werden.
Banken schichten Portfolios um: Das Wachstum bei Hypotheken bremst ab, während Kredite an nichtfinanzielle Unternehmen zulegen.
Stabilitätspuffer mit Nebenwirkung
Die Analyse belegt, dass der Output-Floor die Prozyklizität interner Bankenmodelle spürbar begrenzt.
Die Verlagerung hin zu Firmenkrediten stützt zwar Investitionen, birgt jedoch neue sektorale Risiken.
Für die Praxis liefert das Papier ein klares Argument gegen eine Aufweichung der Basel-III-Regeln.
Quelle: Macroeconomic dynamics of the output floor
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